圖片來源 @視覺中國

文 | 鹿財(cái)經(jīng)，作者 | 張勉，編輯 | 陸達(dá)

摘要：

1.坊間傳聞，雷軍曾讓黃汪 " 拋下一切，一起干一件大事。" 而這件大事，就是成立華米科技，研發(fā)小米手環(huán)。而緊貼成本價(jià)，僅售 79 元的第一代小米手環(huán)一經(jīng)推出，迅速引爆市場，上市一年后銷量超 1000 萬臺—— 2017 年，據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，華米出品的智能可穿戴的出貨量已超過了美國老牌廠商 Fitbit，位居全球第一。對此，小米功不可沒。

2.然而，好景不長，自 2021 年起，華米科技的出貨量、營收增幅、毛利率紛紛放緩甚至倒退——核心原因是，時(shí)至今日，穿戴設(shè)備對于消費(fèi)者而言仍舊被定位于智能手機(jī)的補(bǔ)充品，消費(fèi)者會更傾向于認(rèn)可手機(jī)品牌衍生出的智能硬件產(chǎn)品，而非獨(dú)立的某個(gè)品牌，對于華米而言，想要更好發(fā)展的 " 脫米 " 行動，反倒給自己出具了更大的難題。

3.接下來很長一段時(shí)間內(nèi)，華米仍將是以可穿戴設(shè)備銷售為核心的公司，而在大健康業(yè)務(wù)起量并貢獻(xiàn)規(guī)模營收之前，如何平衡與小米的關(guān)系，不讓自己落入 " 無米之炊 " 的境地，在市場競爭加劇的穿戴設(shè)備市場里穩(wěn)穩(wěn)地站住腳跟，才是黃汪最亟待解開的難題。

8 月 25 日，華米科技發(fā)布截至 6 月 30 日的 2022 年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，華米科技第二季度凈虧損 1.069 億元，而上年同期則為凈利潤 9260 萬元。

幾項(xiàng)重要的指標(biāo)里，華米科技在二季度都呈現(xiàn)出了不同程度的下滑——設(shè)備出貨量為 630 萬部，與上年同期的 1150 萬部相比下滑了 45.2%；營收 11 億元（約合 1.655 億美元），同比下滑 39.6%；毛利率為 17.9%，而上年同期為 22.0%。

對于 2022 年第三季度，公司管理層目前預(yù)計(jì)凈收入將在 12 億元至 15 億元人民幣之間，而 2021 年第三季度為 16.1 億元人民幣。

當(dāng)華米科技在 2018 年 2 月頂著 " 小米生態(tài)鏈穿戴第一股 " 的光環(huán)登陸紐交所時(shí)，它還是站在智能硬件風(fēng)口最前沿的科技企業(yè)。此后，隨著黃汪主導(dǎo)下的 " 去小米化 " 進(jìn)程不斷加速，華米在扶持自有品牌的同時(shí)，亦深陷 " 脫米綜合癥 " 的影響之中——上市至今股價(jià)跌去八成并進(jìn)入摘牌序列、營收增速逐年放緩，再疊加智能硬件本身的 " 退燒潮 "，華米科技依然前路漫漫。

多輪創(chuàng)業(yè)，直至遇見 " 貴人 " 小米

黃汪，1975 年生人，1992 年考入中國科大物理系，1995 年進(jìn)入系微電子實(shí)驗(yàn)室，跟隨易波老師從事相關(guān)項(xiàng)目研究。

1997 年，大學(xué)畢業(yè)的黃汪面臨就業(yè)和深造兩大選擇，一開始，他計(jì)劃在中科大繼續(xù)讀研，然而一則招聘廣告動搖了他的意愿，那則廣告上，用碩大而醒目的字體寫著：華為招聘，年薪 10 萬。

在那個(gè)年代，年薪 10 萬已是妥妥的高薪，于是黃汪離開了學(xué)校，和同學(xué)一起準(zhǔn)備應(yīng)聘華為。

同許多段狗血劇情一樣，最終，同學(xué)止步于門外，而黃汪則成功進(jìn)入華為。

一年以后，黃汪覺得這份工作并不是自己想要的，于是他選擇了辭職，并從深圳回到了合肥。

在一些公開報(bào)道中，合肥被稱為是黃汪的福地，而 1998 年，也正是他與這座城市互相成就的開端。

那一年，黃汪創(chuàng)辦了第一家公司 " 華恒網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司 "，與一批科大校友們一起進(jìn)行基于 Linux 的嵌入式硬件方面的工作。從嵌入式 Linux 開發(fā)板、MP4 播放器到平板電腦、PDF 閱讀器，關(guān)于嵌入式系統(tǒng)的一切，黃汪都在嘗試。

在十幾年的經(jīng)驗(yàn)積累后，黃汪決定將產(chǎn)品品牌化，于 2009 年成立了智器，并將重心遷移到安卓平板上來。

在那個(gè)安卓平板野蠻生長的年代，智器不僅推出了國內(nèi)第一款的平板電腦 SmartQ5，還一度躋身國產(chǎn)平板銷量前列。

然而，隨著小米、華為、聯(lián)想等強(qiáng)勢品牌紛紛入局，疊加同樣 " 半路出家 " 的紐曼、昂達(dá)、藍(lán)魔、臺電等品牌在中低端市場的貼臉競爭，國產(chǎn)平板電腦市場在短期內(nèi)進(jìn)入了紅海期，又在很快到來的 " 退燒潮 " 里陷入泥潭，智器也沒能例外。

由于平板電腦占據(jù)了公司大量資金，公司出現(xiàn)現(xiàn)金流異常緊張的情況。" 當(dāng)時(shí)我們團(tuán)隊(duì)幾位高管都抵押自己的房子和車子，然后去銀行貸款，但是后來已經(jīng)貸不到了。" 黃汪回憶起那段艱難的時(shí)光時(shí)提到，他也曾抵押自己在合肥的房子來給員工發(fā)工資。

此后，黃汪決定再來一次轉(zhuǎn)型，他把目標(biāo)定在了智能手表等穿戴設(shè)備上。

2013 年，黃汪正式推出了一款名為 Zwatch 的智能手表產(chǎn)品，恰逢小米決定投資 100 家智能硬件企業(yè)，以 " 投資 + 孵化 " 的形式，布局智能硬件市場。雙方眉來眼去，最終走到了一起。

坊間傳聞，雷軍曾讓黃汪 " 拋下一切，一起干一件大事。" 而這件大事，就是成立華米科技，研發(fā)小米手環(huán)。

2013 年 12 月，小米公司和合肥華恒電子聯(lián)合成立華米科技。此后的一年時(shí)間里，黃汪專注于研發(fā)小米手環(huán)，與此同時(shí)，原智器核心團(tuán)隊(duì)停掉了 2015 年所有的平板電腦新品及智能手表新品的研發(fā)。

不夸張地說，為了小米手環(huán)，黃汪親手雪藏了 " 智器 "，而后者也自此再未醒來。

借勢小米，華米迎來野蠻生長

好在，小米沒有辜負(fù)黃汪。

售價(jià)僅 79 元的第一代小米手環(huán)一經(jīng)推出，迅速引爆市場，上市一年后銷量超 1000 萬臺。此后，借著可穿戴設(shè)備大爆發(fā)的潮流和小米強(qiáng)大的線上銷售渠道，成立僅 4 年，華米出品的小米手環(huán)的出貨量就超過 4500 萬臺。

到了 2017 年，華米科技的營收已達(dá)到 20.489 億元，其中 82.4% 來自小米手環(huán)。當(dāng)年第一季度，據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，華米出品的智能可穿戴的出貨量已超過了美國老牌廠商 Fitbit，位居全球第一。

彼時(shí)，黃汪接受采訪時(shí)表示，"Fitbit 是 2007 年在硅谷成立的一家公司，華米是 2013 年底才成立的，過去十多年積累的技術(shù)和對商業(yè)的理解還有對產(chǎn)品的定義能力才使得我們在這樣短的時(shí)間內(nèi)快速地超越競爭對手。"

黃汪只字未提小米，但誰都知道，華米能夠隔著太平洋干掉 Fitbit，靠的正是小米。

此后，小米更是一路護(hù)航華米科技直至 2018 年 2 月赴美成功上市。

與此同時(shí)，華米科技的營收數(shù)據(jù)也不斷走高——根據(jù)華米科技的年報(bào)，2016 年、2017 年、2018 年、2019 年 , 華米科技的營收分別為 15.56 億元、20.49 億元、36.45 億元、58.12 億元，對應(yīng)的凈利潤分別為 2394.6 萬元、1.68 億元、3.40 億元、5.75 億元。

然而，看似甜蜜粘合的外表之下，黃汪其實(shí)一直在主導(dǎo)著去小米化的進(jìn)程。他曾在一篇文章中寫道：" 別把自己困死在成功的牢籠里，上一次的成功經(jīng)驗(yàn)就是這一次的畫地為牢。"

核心背景是，華米科技雖然賺得盆滿缽滿，但在外界看來，它依然只是一家小米手環(huán)的 " 代工廠 "。黃汪亟需擺脫這一固有印象。

2015 年 9 月，華米科技在小米產(chǎn)品之外推出了旗下自主品牌 Amazfit，并先后發(fā)布了自主品牌的手環(huán)、手表等產(chǎn)品。同年，華米還和李寧共同合作發(fā)布兩款智能跑鞋，內(nèi)置華米的智能芯片——某種程度上，這也可以視作為華米進(jìn)一步向外拓張生態(tài)的嘗試之一。

與此同時(shí)，2015 年至 2018 年四年間，小米手環(huán)為華米貢獻(xiàn)的收入占比也在連年下降，分別占到其同期總收入的 97.1%、92.1%、82.4% 和 59.7% ——原因主要在于華米加大了自有品牌 Amazfit、Zepp 的投入。

后者成果也比較顯著，華米科技自有品牌產(chǎn)品的營收占比，逐漸從 2015 年的不到 3%，增長至 2021 年的 46.50%。此外，自有品牌也貢獻(xiàn)了華米 2021 年超過一半的毛利潤。

事實(shí)上，小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，分道揚(yáng)鑣乃至 " 去小米化 "，幾乎是必然。

原因很簡單，小米生態(tài)鏈公司的營收能實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)式的上漲，但這種上漲是以犧牲毛利率為代價(jià)的——眾所周知，性價(jià)比是進(jìn)入小米生態(tài)鏈的重大前提，但在這種合作模式下，小米依然要優(yōu)先保障自己的利潤，而企業(yè)想要獲得小米的支持，就必須要降低自己的毛利率來配合。

此前，華米 CFO 鄧成曾披露，小米的目標(biāo)是為用戶提供高性價(jià)比產(chǎn)品，因此小米手環(huán) 5 的毛利率比上一代產(chǎn)品還要低，再加上其出貨量比華米自有品牌大很多，所以不免會拖累華米的毛利率。

也就是說，如果企業(yè)想要提升自己的毛利率和盈利能力，或者進(jìn)入中高端市場，那么有且只有一條路，那便是脫離小米。

只不過，去小米化的進(jìn)程通常是溫和且勻速的，一方面，大多數(shù)企業(yè)早已深度與小米捆綁，并不具備立馬單飛的實(shí)力，另一方面，小米品牌的庇蔭，仍是企業(yè)發(fā)展不可多得的良機(jī)。

華米科技同樣如此。在一段時(shí)間里，黃汪一邊推動自有品牌的建設(shè)與推廣，一面也在繼續(xù)與小米的合作，2020 年，在第一階段合約到期后，華米選擇了與小米繼續(xù)續(xù)約。

拐點(diǎn)降至，華米單飛不順

按照黃汪的設(shè)想，或許走過一段平穩(wěn)的過渡期，華米科技就將迎來屬于自己的巨頭時(shí)刻。

然而，好景不長，根據(jù)華米科技 2021 年年報(bào)顯示，華米自主品牌的增長率似乎出現(xiàn)了失速的問題—— 2021 年，華米較 2020 年出貨量減少近 1000 萬臺。

與此同時(shí)，華米營收增幅也持續(xù)放緩，甚至跌至負(fù)數(shù)——從 2018 年到 2021 年，華米的年?duì)I收增幅分別為 77.9%、59.4%、10.7% 和 -2.8%。2021 年，華米全年?duì)I收為 62.5 億元。

被拖累的還有好不容易增長起來的毛利率—— 2017~2019 年，華米科技毛利率都維系在 25% 左右，卻在過去兩年降至不到 21%，分別為 20.7% 與 20.9%。

另一重危機(jī)在于庫存，2019 年底、2020 年底、2021 年底，華米的庫存金額分別為 8.94 億元、12.18 億元、12.49 億元——考慮到為小米代工的產(chǎn)品基本都按照訂單生產(chǎn)，不太可能會出現(xiàn)大規(guī)模庫存的情況，不難判斷，這些庫存應(yīng)該主要為其自有品牌的庫存。如果考慮到庫存減值的問題，對華米而言同樣壓力不小。

而最新發(fā)布的 2022 年二季度財(cái)報(bào)，似乎也在證明，這些問題并未得到根本性的扭轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，雖然華米押中了可穿戴設(shè)備健康領(lǐng)域的賽道，但它并沒有如愿獲得先發(fā)優(yōu)勢，且從現(xiàn)實(shí)角度講，穿戴設(shè)備對于消費(fèi)者而言，至今也仍舊被定位于智能手機(jī)的補(bǔ)充品，這也就意味著，消費(fèi)者會更傾向于認(rèn)可手機(jī)品牌衍生出的智能硬件產(chǎn)品，而非獨(dú)立的某個(gè)品牌，對于華米而言，想要更好發(fā)展的 " 脫米 " 行動，反倒給自己出具了更大的難題。

事實(shí)上，參照智能手機(jī)市場整體走低的局勢，為了爭取到更多的潛在用戶并留住更多的存量用戶，下一步 " 生態(tài)之爭 " 將可能是各家的重心，再根據(jù)小米前不久發(fā)布的 Watch S1 Pro 等設(shè)備，不難看出，小米同樣在推進(jìn) " 智能手環(huán)手表化、智能手表高端化 "，而隨著小米進(jìn)一步加碼穿戴設(shè)備領(lǐng)域，屆時(shí)，當(dāng)昔日的 " 貴人 " 成為自己的直接競爭對手，黃汪面臨的挑戰(zhàn)也將更加巨大。

與此同時(shí)，華米科技其它的業(yè)務(wù)線也并沒有過多的起色，以大健康業(yè)務(wù)為例—— 2021 年 7 月 13 日，華米科技發(fā)布了智能可穿戴芯片 " 黃山 2S"、專注于健康的智能手表操作系統(tǒng) ZEPP OS、30 秒測血壓的 Pump Beats 血壓引擎，以及便攜式 MRI 核磁共振等技術(shù)，意圖在大健康業(yè)務(wù)方面大展身手。

然而，在華米科技用戶黏性不夠、技術(shù)也沒有一騎絕塵的前提之下，這些技術(shù)想要快速成熟，一方面是要有高額的研發(fā)投入作為支撐，另一方面也需要源源不斷的數(shù)據(jù)佐以研發(fā)，而這兩者又重度依賴于硬件設(shè)備的銷售，最終又要轉(zhuǎn)圜到與華為、蘋果、小米的直接與間接競爭上來，從這個(gè)角度上來看，指望大健康業(yè)務(wù)支撐，對華米而言同樣阻力重重。

另外，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021 年，華米科技研發(fā)投入 5.15 億元，研發(fā)費(fèi)用率 8.24%，較 2021 年略跌了 0.16 個(gè)百分點(diǎn)，顯然，華米科技要想打技術(shù)牌改善當(dāng)前局面，還有很大的提升空間。

總而言之，接下來很長一段時(shí)間內(nèi)，華米仍將是以可穿戴設(shè)備銷售為核心的公司，而在大健康業(yè)務(wù)起量并貢獻(xiàn)規(guī)模營收之前，如何平衡與小米的關(guān)系，不讓自己落入 " 無米之炊 " 的境地，在市場競爭加劇的穿戴設(shè)備市場里穩(wěn)穩(wěn)地站住腳跟，才是黃汪最亟待解開的難題。